硅谷华人创投：保持精品基金路线，AI投资具有泡

21世纪经济报道记者 赵娜 报道3月12日，硅谷晚期投资基金Fusion Fund发布逾额实现1.9亿美元的第四期基金募资。而更早在1月，硅谷另一家晚期投资基金Foothill Ventures（清源创投）也发布胜利逾额实现三期基金的募资，范围到达1.1亿美元。2024年，美国创投行业团体募资情况并不悲观。依据Pitchbook的统计，2024年创投基金的募资停顿迟缓，整年仅有508支VC基金召募资金761亿美元。只管这一募资总额高于疫情前程度，但基金数目创下十年来的新低，仅为2022年高点的31.3%。与此同时，美国创投市场的募资总额中，60%流向了20家创投契构。Andreessen Horowitz仅凭一己之力，就召募了整年募资总额的近10%。Pitchbook剖析师团队以为，因为缺少充足的退出渠道跟活动性，LP们难以或不肯意将更多资金投入创投基金。在更多账面收益转化为现金回款之前，2025年的募资范围可能仍会处于低迷状况。在此配景下，硅谷晚期创投生态正在产生怎么的变更、寰球LP在2024年以来怎样对待市场、AI范畴的投资机遇又在那里？带着这些成绩，21世纪经济报道记者拨通了两位华人VC投资人的德律风。晚期基金的抉择决议停止募资的那天，Fusion Fund开创合资人张璐还在南极的游轮上。联合过往教训跟2024年硅谷的募资情况，张璐底本估计，新基金的召募须要9到12个月。但现实情形却超越了她的预期——仅不到六个月，Fusion Fund团队就收到了快要2.5亿美元的认购动向。事先，张璐原打算在圣诞节前给本人放个假，却不得不外上“白昼看虎鲸、看企鹅，下战书开德律风会”的日子——与LP们协商恰当下降出资额。“咱们盼望基金范围把持在2亿美元以内。”她回想道。终极，张璐做出了与Benchmark合资人们类似的抉择——保持佳构基金道路，以只管少的枪弹打脱靶心。为此，她向LP们提出请求：每家LP的出资总额需把持在必定区间内，且单个LP的出资比例不得超越基金总额的15%。在巨型基金突起的美国创投市场，如许的抉择无疑是一种“据守”。跟着马太效应加剧，美国创投行业仿佛正迈向一个新阶段——从最初由小型、专业化基金主导，逐渐转向多数范围宏大的投资机构掌控行业规矩与估值系统。这一变更不只影响着创业者跟投资人，也正在重塑全部始创企业生态体系。“每家基金治理人的战略都差别。在基金范围跟报答倍数之间，咱们更存眷的是能为投资人发明几多现实收益。”张璐保持以为，“这与始创企业的晚期融资相似，资金范围并非越年夜越好。”她进一步说明，Fusion Fund重要存眷A轮前的晚期投资阶段，每期基金大概投资25到30家企业，单个名目估值多在1000万美元高低。依照以后的团队设置跟投资战略，基金范围把持在2亿美元以内，才干更好的优化投资报答，同时让团队能够更专一支撑被投企业的生长。佳构VC的解围之路张璐不只是一位资深的深科技投资人，也是一名胜利的持续创业者。从前十年间，她跟团队将Fusion Fund的基金治理范围从1500万美元扩大至5亿美元，生长速率令人注视。停止现在，Fusion Fund已投资近90个前沿科技名目，此中5家企业生长为估值数十亿美元的独角兽，10多家企业胜利经由过程收并购等方法退出。“咱们固然盼望成为顶尖基金，但‘顶尖’的尺度不在于范围，而在于投资表示是否连续优良。”张璐告知记者，“因而，咱们一直夸大据守咱们的投资逻辑——GP必需具有清楚的预期跟治理才能。”Fusion Fund的LP年夜局部都是年夜型机构投资者，包含国度主权基金，养老金跟年夜学捐献基金等，机构LP对Fuison Fund的高度承认也是基金高速开展的验证。进入2025年以来，另一家华人配景的硅谷创投基金也发布新一期基金超募。据媒体报道，Foothill Ventures将持续深耕晚期AI科技企业，凭仗灵敏的投资目光与完美的投后支撑，寻觅下一个存在潜力的前沿科技独角兽。对创投基金治理人的实在表示，LP无疑是最具谈话权、也是最直接的好处相干方。Foothill Ventures开创合资人王金林向21世纪经济报道记者分享了相似的察看：“要博得LP的信任，必需具有清楚的细分范畴定位，并坚持临时分歧的投资战略。”“每家GP都必需高度专一于本人的细分赛道，并保持临时分歧的投资打法。这是连续发明优良事迹的基本，只有如许才干博得LP的信赖。”王金林结业于清华年夜学，赴美修业任务后，曾任Answers的CTO及COO。他指出，唯有看得充足细、投得充足专，才干祖先一步发明尚未被市场存眷的“水下名目”，并在长周期内连续发明出色报答，实现基金的临时可连续增加。AI投资：穿梭泡沫，发掘代价“最难募资的阶段，也是最好的投资期。”张璐表现，她的团队将连续摸索 AI+医疗、企业级人工智能、产业主动化、太空科技等范畴，并将在新一轮基金中对这些偏向进一步加码。在2024年的美国创投市场，人工智能还是最为热点的投资范畴。依据Pitchbook的统计数据，客岁美国人工智能始创企业的融资总额较前一年增加了近30%，占美国创投行业整年融资总范围（2090亿美元）的46.4%。皇冠新体育官网张璐以为，只管以后AI行业存在泡沫，投资者应该防止被泡沫掩蔽视线，深刻工业、深刻企业，联合技巧跟行业趋向，去发明真正的AI利用场景。她将AI投资的机遇总结为两点：一是，垂直范畴的人工智能利用，中心是小模子跟当地化安排，尤其是AI在金融、医疗、物流供给链及太空科技等行业的利用；二是，人工智能的基本设备，目的是使人工智能变得愈加廉价，下降耗电量、算力本钱跟数据隐衷危险，推进更多小模子在边沿装备上的安排。据懂得，Fusion Fund的第四期基金将持续因循其以往的投资战略，专一于下一代技巧跟AI处理计划，以满意各行业对效力跟可扩大性的日益增加的需要。从前多少年，清源创投重要支撑软件、性命迷信跟深科技范畴的始创企业，此中包含多家存在华人开创人配景的公司。跟着三期基金的实现，Foothill Ventures团队流露，将专一于AI软硬件基本设备及多范畴的AI软件利用，凭仗深沉的技巧洞察力跟跨学科的视线，持续加年夜对推进AI变更的中心力气的投资，发掘新一代独角兽企业。在采访濒临序幕时，张璐特殊提到2024年以来美国并购市场的升温。从前，美国创投基金大概70%到80%的名目经由过程并购退出，现在并购的速率放慢、买卖范围也敏捷进步。往年2月，数据库公司MongoDB发布收购Voyage AI，旨在辅助企业构建可托赖的AI利用。公司建立刚一年多，此次买365bet亚洲体育卖范围到达了2.2亿美元，广受AI跟数据库行业的存眷，Fusion Fund是Voyage AI的晚期投资方之一。“无论是上市仍是收并购，当初的请求都与从前差别。”张璐剖析说，始创公司年夜谈将来、不谈红利的时期曾经从前，创投行业同样如斯。“LP愈加存眷GP基金被投企业的现实增加，各人已回归到贸易的实质。”